主頁（http://www.130131.com）：中興“末路”：被廉價(jià)和關(guān)聯(lián)利益吞噬的電信巨頭

　　經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化或許只是巨虧的說辭，打垮中興通訊的是它自己

　　中興通訊提供的廉價(jià)智能手機(jī)讓很多南非的用戶也能享受智能手機(jī)帶給他們的便捷，但這到底給公司股東帶來多少好處看一眼中興通訊的財(cái)報(bào)就一目了然：1月21日，中興通訊預(yù)計(jì)，2012年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損25億元-29億元，同比下降221.35%-24 0.77%。

　　29億巨虧

　　這是該公司自1997年上市至今首度曝出巨額虧損。頗具戲劇性的是，他在同城的競爭對手華為在同一天發(fā)布的業(yè)績預(yù)報(bào)顯示，2012年凈利潤達(dá)154億元人民幣，同比增長了33%。按出銷售額計(jì)算，中興通訊目前是世界第五大和中國第二大電信設(shè)備制造商。

　　財(cái)報(bào)顯示，中興通訊2012年前三季報(bào)凈利潤已虧損17億元，如果年報(bào)預(yù)計(jì)無誤，公司僅去年四季度的單季虧損便高達(dá)8億元—12億元。

　　中興通訊稱，業(yè)績“大變臉”是因?yàn)榍捌诘兔�利合同集中確認(rèn)、國內(nèi)部分系統(tǒng)合同簽約及部分國際項(xiàng)目工程進(jìn)度延遲、終端收入下降等幾大因素。

　　為了讓2012年的財(cái)報(bào)不顯得過于難看，中興通訊此前先后出售了中興和泰酒店投資管理有限公司、深圳市中興特種設(shè)備有限公司及深圳市長飛投資有限公司股權(quán)來改善公司財(cái)務(wù)狀況。

　　粗略統(tǒng)計(jì)，三項(xiàng)交易中興通訊預(yù)計(jì)將獲得約15億元的收入。不過出售中興特種設(shè)備有限公司股權(quán)所得不會體現(xiàn)在2012年財(cái)報(bào)中。

　　中興通訊稱，在虧損的情況下，中興通訊也在試圖出售子公司資產(chǎn)以減輕負(fù)擔(dān)，將精力集中到主營業(yè)務(wù)上。不過也有人將中興通訊的此種做法解讀為“被逼無奈”，因?yàn)樗�出售的公司盈利能力尚好�?/p>

　　除“買子求生”外，中興通訊祭出裁員的大旗。據(jù)公司去年半年報(bào)披露，公司員工共總已從2011年年末的89786人減少至86980人，減少了2806人。另有消息稱，中興通訊在去年第四季度和2013年第四季度還將裁員5000人左右。

　　值得期待的是，LTE(3.9G)業(yè)務(wù)被認(rèn)為這中興通訊2013年“翻身”的一個(gè)籌碼，投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中興通訊在該領(lǐng)域已經(jīng)研究多年，且中國未來發(fā)展LTE的前景被普遍看好。不過，2013年中興通訊到底能從中獲取多少訂單還是個(gè)未知數(shù)。

　　廉價(jià)擴(kuò)張

　　事實(shí)上，中興通訊巨虧的癥結(jié)在于，原本計(jì)劃的利潤增長點(diǎn)——手機(jī)部門的利潤不斷下滑。因此在其核心的通訊設(shè)備業(yè)務(wù)出現(xiàn)不利的情況下，中興通訊出現(xiàn)了虧損。中興通訊也表示，中興通訊依賴的幾個(gè)大客戶推遲了一些設(shè)備合同，比如用于中國本土研發(fā)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建的設(shè)備合同。

　　反觀華為，雖然其在通訊設(shè)備業(yè)務(wù)方面增長緩慢，但其手機(jī)部門的快速增長已經(jīng)讓華為坐上了全球第三大手機(jī)制造商的位置，僅次于世界第一的三星電子和世界第二的蘋果公司。

　　其實(shí)，早在2011年全年，中興通訊盈利能力已疲態(tài)盡現(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤從上一年度的32.5億元突降至2011年的20.60億元，凈利潤增長率從2010年的32.22%大幅跳水至2011年的-36.61%，前后落差高達(dá)68.83%。

　　去年10月，中興通訊已經(jīng)意識到了廉價(jià)手機(jī)利潤率過低對公司盈利造成的影響。10月31日，此前一直專注于為運(yùn)營商定制手機(jī)的中興通訊在北京發(fā)布手機(jī)子品牌“Nubia”(努比亞)，試圖提高手機(jī)業(yè)務(wù)的利潤率。

　　中興通訊執(zhí)行副總裁何士友對外界表示，去年上半年在聯(lián)通制式的千元智能機(jī)市場“折了一下腰”，因價(jià)格拼得太兇損傷了一些利潤。

　　第三方數(shù)據(jù)調(diào)查公司IDC此前發(fā)布的報(bào)告顯示，去年第三季度全球智能手機(jī)出貨量方面，中興通訊排第四，市場份額占比從上年同期的3.3%上升至4.2%; 但手機(jī)的利潤率并沒有獲得同步的提升。

　　此外，過去兩年，中興通訊在電信設(shè)備方面執(zhí)行“大國大T”戰(zhàn)略也為虧損埋下了隱患。為搶占市場擴(kuò)大規(guī)模，中興通訊接了很多低毛利甚至沒有利潤的訂單。

　　據(jù)知情人士爆料，這幾年中興研發(fā)速度明顯跟不上，盲目價(jià)格戰(zhàn)，研發(fā)成天降成本，不顧質(zhì)量，造成產(chǎn)品口碑下降。

　　隱秘利益

　　與其說中興通訊的巨虧是因?yàn)榇蟓h(huán)境不好和市場策略出現(xiàn)失誤，倒不如說它是“被自己人打到的”。中興通訊內(nèi)部龐大的關(guān)聯(lián)交易正在吞噬著這家一直創(chuàng)新的公司，這家由侯為貴一手創(chuàng)業(yè)的企業(yè)現(xiàn)在仍然牢牢的掌控在以侯為貴為首的38名中興元老手中，“元老”們都有自己控制的公司寄生在中興通訊周圍。

　　1985年侯為貴帶著西安航天部的第一批“元老”到深圳創(chuàng)建中興半導(dǎo)體有限公司，后來，侯為貴重新注冊了一家“民營企業(yè)”深圳中興維先通設(shè)備有限公司(以下簡稱維先通)。其中侯為貴占維先通18%的股份，其余38名自然人股東占有維先通82%的股份。

　　目前中興通訊的最大單一股東是占其30.76%股權(quán)的中興新通信設(shè)備有限公司(以下簡稱中興新)，而中興新是由西安微電子、航天廣宇、中興維先通三方股東合資組建，其分別持有中興新34%、17%和49%的股權(quán)。

　　值得注意的是，以侯為貴為首的中興通訊公司“元老”控制的維先通目前控制著中興新，而中興新是上市公司中興通訊的實(shí)際控股股東。

　　有知情者透露，其實(shí)維先通就是中興最高領(lǐng)導(dǎo)的秘密基地，中興通訊的大量“歸屬于上市公司股東的凈利潤”，逐級地流向了中興新和它的實(shí)際控制者維先通。根據(jù)中興通訊2011年財(cái)報(bào)，中興通訊2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入862.54億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.60億元。

　　更關(guān)鍵的是，除財(cái)報(bào)中披露的關(guān)聯(lián)關(guān)系外，更隱秘的利益分配圖顯示了中興通訊復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易體系。2001年，深圳市聚賢投資有限公司成立，該公司為侯為貴為了確保核心管理層以下2至3級骨干管理者的穩(wěn)定，專門成立了這家公司。

　　2005年，深圳中興發(fā)展有限公司成立，聚賢投資和維先通分別占50%和40%的股權(quán)。它開辟了另一條利益輸送鏈：中興通訊的利潤流向中興新和維先通，中興新的部分利潤再流向中興發(fā)展，再由中興發(fā)展向聚賢投資和維先通輸送利益。

　　資料顯示，聚賢投資的身影還浮現(xiàn)在中興軟件、中興康訊、中興微電子、中興新宇、中興新地和中興國際投資等一系列依附于中興的采購和外包的關(guān)聯(lián)公司背后。

　　在龐大的關(guān)聯(lián)公司體系存在的情況下，中興通訊相當(dāng)一部分運(yùn)營成本被花費(fèi)到上述關(guān)聯(lián)公司，而聚賢投資仍可從中獲益。

　　2012年6月27日，中興通訊發(fā)布公告，將其下屬的中興和泰酒店投資管理有限公司82%的股權(quán)賣給了中興發(fā)展，作價(jià)2517.4萬元。有網(wǎng)友驚呼，深圳一套別墅，價(jià)格都高達(dá)上千萬元，而一個(gè)四星級的酒店投資管理公司其82%的股權(quán)竟然抵不上一棟別墅。

　　“中興”在漢語中有“復(fù)興”之意，現(xiàn)在走向末路的中興通訊若要扭虧為盈實(shí)現(xiàn)“復(fù)興”除了在采取更加科學(xué)的策略外，更關(guān)鍵的是要與寄生在中興通訊周邊的“吸血鬼”理清關(guān)系。