主頁(yè)（http://www.130131.com）：信威集團(tuán)疑似空手套白狼發(fā)家 畫餅背后存四大招數(shù)

12月23日午間，一則有關(guān)信威集團(tuán)（600485）“隱匿巨額債務(wù)，神秘人套現(xiàn)離場(chǎng)”的消息，在資本市場(chǎng)出現(xiàn)。這則消息以調(diào)查的手法，試圖揭露信威集團(tuán)采用違規(guī)的手段從資本市場(chǎng)中套利，所述事實(shí)令人咋舌。午后開盤，信威集團(tuán)股票瞬間跌停。

這份號(hào)稱某知名網(wǎng)站歷時(shí)三個(gè)月，輾轉(zhuǎn)海內(nèi)外多地調(diào)查完成的報(bào)告，揭露了2014年成功借殼上市的滬市公司信威集團(tuán)輝煌業(yè)績(jī)背后的重重疑團(tuán)，并指出信威集團(tuán)部分身份神秘的股東業(yè)已減持套利，獲得巨額財(cái)富，其背后了巨大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

信威集團(tuán)究竟使出了怎樣的招數(shù)，畫了如此大一個(gè)餅，吸引眾多小散為其添磚加瓦，搭建起這個(gè)宏偉的空中樓閣？

招數(shù)一

看不見摸不著“海外合作伙伴”締造虛假繁榮

早在還未借殼之前，信威集團(tuán)就宣稱其“海外合作伙伴”——柬埔寨信威運(yùn)營(yíng)的CooTel在柬埔寨營(yíng)運(yùn)放號(hào)， CooTel是柬埔寨首張4G電信網(wǎng)絡(luò)，由于采用了北京信威“McWill”技術(shù)，有著柬埔寨其他運(yùn)營(yíng)商“無法比擬的顯著優(yōu)勢(shì)”。

而這與調(diào)查結(jié)果出入甚大。

調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，CooTel在柬埔寨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)清湯寡水，乏善可陳，其所采用的也并非4G技術(shù)。可見柬埔寨信威并不像信威集團(tuán)描述的那般紅火。然而，信威集團(tuán)卻聲稱，過去5年里，通過向獨(dú)立第三方、上述擁有8個(gè)營(yíng)業(yè)廳的柬埔寨信威銷售基站和設(shè)備，獲得近30億元人民幣的銷售收入。其中2011、2012兩年，柬埔寨信威貢獻(xiàn)的銷售收入，更是分別占到當(dāng)期總體營(yíng)收的84.7%和90.47%。

事實(shí)上，柬埔寨信威2012-2015年累計(jì)營(yíng)收為1.02億元，同期累計(jì)虧損達(dá)11.4億元。

招數(shù)二

數(shù)不清理還亂，關(guān)系模糊卻能“點(diǎn)石成金”

比起虛假的繁榮，柬埔寨信威與信威集團(tuán)的關(guān)系更是迷離。對(duì)于柬埔寨信威，信威集團(tuán)一直聲稱“為公司海外項(xiàng)目的客戶，與公司不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系”。然而，在柬埔寨，所有員工都認(rèn)為CooTel是一家來自中國(guó)的企業(yè)，總部在北京，他們是信威集團(tuán)的員工，信威集團(tuán)柬埔寨公司的老板是徐廣涵。而徐廣涵為信威集團(tuán)首席科學(xué)家，也是最初的創(chuàng)始人之一。當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道中，也無一例外地稱其為“北京信威在柬埔寨的分公司”。

柬埔寨信威和信威集團(tuán)之間的關(guān)系究竟如何？

調(diào)查報(bào)告中稱，2010年9月，信威集團(tuán)子公司重慶信威出資在柬埔寨設(shè)立柬埔寨信威，出資約為30億元。2011年8月，柬埔寨信威宣布獲得柬埔寨4G全業(yè)務(wù)牌照。當(dāng)年10月，柬埔寨信威的全部股權(quán)便被重慶信威悉數(shù)轉(zhuǎn)讓。11月，剛剛與信威集團(tuán)“脫離關(guān)系”的柬埔寨信威，一躍成為信威集團(tuán)舉足輕重的客戶，雙方當(dāng)月簽署價(jià)值約30億元的合同。

而這一合同，就是后來被描述為王靖“點(diǎn)石成金”的案例。王靖憑借“點(diǎn)石成金”之術(shù)挽救了彼時(shí)瀕臨破產(chǎn)的北京信威。資料顯示，2011年、2012年，北京信威來自柬埔寨信威的收入分別為9.9億元、8.28億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為84.7%、90.47%。

2014年，北京信威借殼中創(chuàng)信測(cè)上市后，中創(chuàng)信測(cè)更名為信威集團(tuán)，北京信威則成為其子公司。、為什么被信威集團(tuán)稱為獨(dú)立第三方的柬埔寨信威，在柬埔寨當(dāng)?shù)爻闪诵磐�集團(tuán)的子公司？為什么信威集團(tuán)的首席科學(xué)家徐廣涵，成了柬埔寨信威員工眼里的老板，而柬埔寨信威的實(shí)際控制人卻無人知曉？

這背后的錯(cuò)綜關(guān)系，信威集團(tuán)并未給予正面回復(fù)。

招數(shù)三

左手出右手進(jìn)巨額債務(wù)下實(shí)現(xiàn)空手套白狼

繼續(xù)虧損的柬埔寨信威，同時(shí)還背負(fù)著與僅有8個(gè)營(yíng)業(yè)廳的規(guī)模不相匹配的巨額債務(wù)。

調(diào)查報(bào)告中稱，截至2016年9月30日，柬埔寨信威負(fù)債高達(dá)19.57億元。同期合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，信威集團(tuán)負(fù)債總額為90.28億元。

柬埔寨信威之所以會(huì)欠下巨額債務(wù)，正是因?yàn)橄蛐磐�集團(tuán)采購(gòu)基站和設(shè)備，用來搭建CooTel這個(gè)知名度低、發(fā)展欠佳，只能使用老舊定制手機(jī)的網(wǎng)絡(luò)。

高達(dá)19.57億元的負(fù)債總額，讓柬埔寨信威究竟是“獨(dú)立第三方”，還是信威集團(tuán)的“境外子公司”，成了一個(gè)關(guān)鍵問題。若柬埔寨信威是信威集團(tuán)的子公司，那么其背負(fù)的巨額債務(wù)，就是被信威集團(tuán)在財(cái)務(wù)報(bào)表之外的負(fù)債。

調(diào)查報(bào)告稱，柬埔寨信威與信威集團(tuán)之間的交易，采取的是“買方信貸”模式。而正是在這一模式下，信威集團(tuán)和柬埔寨信威之間的資金流向，形成了“左手倒右手”的閉環(huán)：

首先，柬埔寨信威與信威集團(tuán)或其子公司簽訂合同采購(gòu)一批設(shè)備；接著，信威集團(tuán)或其子公司用現(xiàn)金質(zhì)押等擔(dān)保方式，向銀行申請(qǐng)對(duì)柬埔寨信威進(jìn)行貸款授信。柬埔寨信威從銀行提取貸款后，這筆資金就作為設(shè)備采購(gòu)貨款，支付給信威集團(tuán)；最后，這筆銷售收入成為海外公網(wǎng)業(yè)務(wù)收入，計(jì)入信威集團(tuán)的營(yíng)收之中。

隨后，信威集團(tuán)如法炮制，柬埔寨信威的模式在俄羅斯、烏克蘭、尼加拉瓜等多地重復(fù)使用。

在買方信貸模式下，相關(guān)采購(gòu)行為給信威集團(tuán)帶來了源源不斷的收入。信威集團(tuán)的歷年年報(bào)顯示，公司在柬埔寨、烏克蘭、俄羅斯、坦桑尼亞、愛爾蘭、巴拿馬、尼加拉瓜等國(guó)開展的海外公網(wǎng)業(yè)務(wù)帶來的銷售總收入，均占到當(dāng)年總營(yíng)收的90%以上。

然而，在買方信貸模式下，信威集團(tuán)無論如何要為“經(jīng)營(yíng)不佳”的柬埔寨信威等海外公司承擔(dān)巨額債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。除柬埔寨信威，信威集團(tuán)其他的“海外合作伙伴”同樣背負(fù)了巨額債務(wù)。而這些負(fù)債的擔(dān)保方，無一例外為信威集團(tuán)及其子公司。

此外，這些“海外合作伙伴”正在采用“借新還舊”的模式償還巨額債務(wù)。業(yè)內(nèi)人士指出，這樣的做法本質(zhì)上是在拿對(duì)外擔(dān)保換營(yíng)收。

截至2016年11月29日，信威集團(tuán)及其控股子公司實(shí)際對(duì)外擔(dān)保總額已經(jīng)達(dá)到142.04億元，占其最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的111.15%。這或?yàn)樾磐�集團(tuán)埋下巨大風(fēng)險(xiǎn)。

招數(shù)四

大股東賣散戶買減持套利誘股民進(jìn)坑

買方信貸促成了信威集團(tuán)的空前繁榮，也造就了一批富豪。

在2014年信威借殼上市期間，通過定向增發(fā)持有公司股票的自然人投資者總共有37位，其持有的信威股票市值總計(jì)高達(dá)數(shù)百億元。

而同時(shí)，這些神秘股東能夠獲取巨額財(cái)富的關(guān)鍵，是通過一家名為“博納德投資”的公司，而這家公司里卻是“藏龍臥虎”，其后的股東也都來頭不小。這里面的水深，不能輕易測(cè)量。

信威集團(tuán)這的37名自然人股東中，13人的股份已經(jīng)于2015年9月10日解禁，剩余24人的股份將于2017年9月11日解禁。

在巨大的風(fēng)險(xiǎn)背后，信威集團(tuán)的部分神秘股東，已經(jīng)通過減持套現(xiàn)巨額財(cái)富。在2015年9月10日解禁的這一批股份中，許多股東選擇了“減持”。

瀏覽交易所網(wǎng)站上信威集團(tuán)近一年來的公告，便可發(fā)現(xiàn)有關(guān)股東減持、權(quán)益變動(dòng)及債務(wù)擔(dān)保的公告就有幾十份之多。

數(shù)據(jù)顯示，信威集團(tuán)前十大股東持股比例，已經(jīng)從2015年9月10日解禁之前的77.84%，下降至2016年9月30日的61.73%。

報(bào)告中稱，在神秘股東頻頻套現(xiàn)的同時(shí)，信威集團(tuán)的散戶數(shù)量卻在成倍增長(zhǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司股東數(shù)在2014年12月31日為1.16萬戶，而到了2016年9月30日則上升到13.09萬戶。

神秘的實(shí)控人

神秘的信威集團(tuán)

有“運(yùn)河狂人”之稱的王靖是信威集團(tuán)的實(shí)際控制人。他一手救活了瀕臨破產(chǎn)的信威集團(tuán)，又靠借殼上市一舉將公司變成了可以無限吸金的上市公司。

社會(huì)上對(duì)王靖其人的身世和背景頗為好奇，但卻是捕風(fēng)捉影，莫衷一是。在成為信威集團(tuán)董事長(zhǎng)之前，王靖的經(jīng)歷幾乎無人知曉。此后披露的王靖履歷，也是隱晦模糊，不乏矛盾。

就在不久前，東吳證券發(fā)布的一份《信威集團(tuán)公司點(diǎn)評(píng)：大國(guó)崛起的側(cè)面（二），人中龍鳳》的研報(bào)，豪言買信威集團(tuán)就是買中國(guó)實(shí)現(xiàn)大國(guó)崛起的信念，并稱其董事長(zhǎng)王靖為“人中龍鳳”。究竟王靖如何搖身一變從籍籍無名的普通人變成數(shù)百億身價(jià)的巨富，世人不得而知。

而兩年前，信威集團(tuán)（600485）還叫做中創(chuàng)信測(cè)，上市兩年的時(shí)間里，買衛(wèi)星、挖運(yùn)河，信威集團(tuán)也做了不少轟轟烈烈之事。截至今年第三季度，信威集團(tuán)營(yíng)收為28.17億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)14.21億元，同比增長(zhǎng)22.03%。

然而，這一切順利、繁榮的，讓人或多或少覺得心虛、不正常。午間，這篇重磅的調(diào)查報(bào)告一拋出，市場(chǎng)便立即做出了回應(yīng)：早盤平開后橫盤震蕩一直到午間收盤，午后開盤即一路下挫，截至收盤超30萬手拋單封跌停，股價(jià)報(bào)14.6元，走出了“斷頭鍘刀”的形態(tài)。

晚些時(shí)候，多家媒體向信威集團(tuán)進(jìn)行了求證。集團(tuán)某高管隨即稱“都是扯淡”，并表示公司肯定會(huì)有回應(yīng)。隨后，其表示目前集團(tuán)層面正在開會(huì)研究，且在晚間會(huì)發(fā)布公告說明進(jìn)行澄清。也有媒體報(bào)道稱，信威集團(tuán)回表示，“該調(diào)查報(bào)告大部分篇幅是胡編亂造、主觀臆斷的，沒有經(jīng)過我們當(dāng)事人的證實(shí)，也沒有給我們發(fā)采訪函�！睂�(duì)于內(nèi)容不屬實(shí)的證據(jù)，公司基本已經(jīng)收集齊了，“我們隨后會(huì)發(fā)一個(gè)公告和律師聲明”。

究竟重重迷霧背后是怎樣的現(xiàn)實(shí)？是胡編亂造、主觀臆斷？還是信威集團(tuán)給我們打造了一個(gè)空中樓閣？

作為希望中國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的股民，我們自然是不想看到《桃花扇》中描述的光景：“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了�！�