主頁(yè)（http://www.130131.com）：通信行業(yè)投資報(bào)告： 中移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)專網(wǎng)核心網(wǎng)集采落地

 　招商點(diǎn)評(píng)：

　　1、 中移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)專網(wǎng)核心網(wǎng)集采落地，驗(yàn)證運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)邏輯，物聯(lián)網(wǎng)大趨勢(shì)再獲確立

　　去年 12 月 20 日，中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)尚冰在中移動(dòng)全球合作伙伴大會(huì)上指出，中國(guó)移動(dòng)將全面實(shí)施“大連接”戰(zhàn)略，將物聯(lián)網(wǎng)作為重點(diǎn)發(fā)展方向。今年以來(lái)，中移動(dòng)對(duì)物聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行持續(xù)投入， 8 月份發(fā)布了兩則包括 395 億元網(wǎng)絡(luò)設(shè)備設(shè)計(jì)科研以及111 萬(wàn)面基站天線采購(gòu)，預(yù)示著其物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)的部署進(jìn)入了大規(guī)模展開(kāi)階段。此次招標(biāo)主要針對(duì)專網(wǎng)核心網(wǎng)設(shè)備進(jìn)行集采。我們認(rèn)為，運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)將遵循從互聯(lián)網(wǎng)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)再到物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展路徑，此次移動(dòng)集采招標(biāo)再次驗(yàn)證運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)演進(jìn)邏輯，物聯(lián)網(wǎng)大趨勢(shì)再獲確立。

　　2、 核心網(wǎng)建設(shè)先行，主設(shè)備集采接后；中興本次高份額中標(biāo)利好后續(xù)無(wú)線主設(shè)備

　　份額

　　網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，一般遵循核心網(wǎng)先行，無(wú)線建設(shè)接后的順序。從網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資占比來(lái)看，一般而言核心網(wǎng)投資占總投資的比例在 5%——10%，更大的份額主要集中在無(wú)線主設(shè)備投資上。從中標(biāo)情況來(lái)看，本次最大的亮點(diǎn)在于中興通訊高份額中標(biāo)，其中第一標(biāo)包中標(biāo)份額達(dá) 60%，第二標(biāo)包中標(biāo)份額達(dá) 59%。總份額排名第一，遠(yuǎn)超愛(ài)立信等同行業(yè)其他設(shè)備商。 我們認(rèn)為，中興此次高份額中標(biāo)，尤其是份額超過(guò)愛(ài)立信，一方面是其競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的體現(xiàn)，更重要的是本次核心網(wǎng)高份額中標(biāo)有望對(duì)于后續(xù)無(wú)線主設(shè)備份額形成直接利好。

　　3、 900M 重耕下， 基站搬遷帶來(lái)市場(chǎng)格局變化，中興份額有望提升

　　去年底，工信部同意中國(guó)聯(lián)通全國(guó)范圍 900M 頻段獲 LTE 重耕批復(fù)。 900M 最早用于 2G 網(wǎng)絡(luò)，但隨著 3G、 4G 的高速發(fā)展， 2G 網(wǎng)絡(luò)速率過(guò)慢影響用戶體驗(yàn)。但同時(shí)從頻譜本身的特征來(lái)看， 900M 具有受干擾少、信號(hào)傳播過(guò)程中損耗小、覆蓋能力廣等特點(diǎn)。調(diào)整 900M 用于 LTE 組網(wǎng)能夠?yàn)椴渴?4G 網(wǎng)絡(luò)提供有力的幫助，提高頻譜資源的利用效率。此次 900M 重耕帶來(lái)的直接結(jié)果是相關(guān) 2G 基站將被 4G基站所替代。愛(ài)立信在 2G 基站市場(chǎng)上占據(jù)加高的份額，而在 4G 基站市場(chǎng)上，中興、華為市場(chǎng)份額大。 900M 2G 基站的搬遷將完成中國(guó)老無(wú)線市場(chǎng)的替換，我們判斷中興、華為的市場(chǎng)份額有望得到提升。

　　4、 核心網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)驗(yàn)證電信市場(chǎng)光模塊需求改善

　　本次中移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)核心網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)，再次驗(yàn)證了運(yùn)營(yíng)商發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)的判斷。隨后物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線側(cè)基站的建設(shè)有望展開(kāi)，并帶動(dòng)上游基站側(cè)中低速光模塊的需求提升。針對(duì)之前電信和移動(dòng) OTN/WDM 集采招標(biāo)，我們判斷國(guó)內(nèi)電信應(yīng)用光模塊市場(chǎng)有望在下半年迎來(lái)需求的改善。本次中移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備招標(biāo)以及隨后可能開(kāi)展的物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線側(cè)建設(shè)，有望再次印證我們的判斷。

　　5、 投資建議：重點(diǎn)推薦主設(shè)備商以及光模塊商

　　主設(shè)備商方面，核心網(wǎng)設(shè)備集采直接利好主設(shè)備廠商，此外，本次中標(biāo)份額形成的優(yōu)勢(shì)有望對(duì)隨后無(wú)線側(cè)中標(biāo)份額形成利好。 900M 頻譜重耕當(dāng)面， 2G 基站將被搬遷，國(guó)內(nèi)設(shè)備商中興、華為份額有望提升。重點(diǎn)推薦【中興通訊】。

　　光模塊方面，核心網(wǎng)設(shè)備集采和隨后無(wú)線側(cè)基站設(shè)備集采將帶來(lái)對(duì)中低速光模塊需求提升。結(jié)合之前電信、移動(dòng)對(duì)于 OTN/WDM 設(shè)備集采的判斷，下半年國(guó)內(nèi)電信應(yīng)用光模塊市場(chǎng)有望迎來(lái)需求改善。重點(diǎn)推薦：【光迅科技】。