主頁(yè)（http://www.130131.com）：興業(yè)證券：東方通信主營(yíng)增長(zhǎng)顯著,全年業(yè)績(jī)可期 事件:公司發(fā)布2014年中報(bào):2014年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.60億,同比增長(zhǎng)下降2.08%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6184萬,同比下降23.63%,每股收益0.05元。 點(diǎn)評(píng): 戰(zhàn)略縮減貿(mào)易業(yè)務(wù)導(dǎo)致收入下滑,金融電子和通信電子發(fā)展良好2014年2季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.57億,同比下降9.21%,收入下降的主要來源于貿(mào)易業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性縮減(收入7億,同比下滑20%),實(shí)際公司金融電子業(yè)務(wù),數(shù)字集群業(yè)務(wù)發(fā)展良好: 1)金融電子業(yè)務(wù)受益國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程推進(jìn),實(shí)現(xiàn)收入3.6億,同比增長(zhǎng)34.73%,預(yù)計(jì)訂單同比增長(zhǎng)50%;公司上半年成為了中國(guó)工商銀行的第一大ATM機(jī)器客戶、獲得了光大銀行的CRS大訂單,未來有望持續(xù)不斷突破。 2)通信電子受益專網(wǎng)市場(chǎng)開拓、交換網(wǎng)絡(luò)新增中興華為項(xiàng)目,實(shí)現(xiàn)收入7.15億,同比增長(zhǎng)11.96%。上半年公司中標(biāo)大連公安350M項(xiàng)目、長(zhǎng)春市公安局PDT項(xiàng)目,為后續(xù)PDT數(shù)字集群通信項(xiàng)目奠定基礎(chǔ),突破終端,實(shí)現(xiàn)PDT手持臺(tái)小批量試制。 我們認(rèn)為,下半年,隨著金融電子國(guó)產(chǎn)化持續(xù)推進(jìn)、國(guó)內(nèi)公安專網(wǎng)、地鐵專網(wǎng)、政務(wù)網(wǎng)不斷招投標(biāo),公司主營(yíng)收入有望加速增長(zhǎng)(扣除貿(mào)易)。 盈利預(yù)測(cè):14年來看,公司數(shù)字集群業(yè)務(wù)開始爆發(fā)增長(zhǎng)、金融電子業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng),并且公司股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件要求公司14年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)52%以上,因此,我們判斷公司14年業(yè)績(jī)將爆發(fā)增長(zhǎng)60%以上。中長(zhǎng)期看,我們看好公司受益于公安專網(wǎng)的規(guī)模建設(shè)以及金融電子解決方案的建設(shè)而快速發(fā)展,維持14-16年EPS為:0.26元、0.39元、0.50元,對(duì)公安專網(wǎng)落地持續(xù)關(guān)注,重申“增持”評(píng)級(jí),建議逢低介入。 風(fēng)險(xiǎn)提示:公安專網(wǎng)推進(jìn)低于預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈 (中國(guó)集群通信網(wǎng) | 責(zé)任編輯：張思怡) |
