中興創(chuàng)業(yè)元老及高管的親戚朋友亦通過在中興子公司、合營公司中直接或間接持有少量不易發(fā)現(xiàn)的股權(quán)而獲益。如中興網(wǎng)信公司，該公司成立于2009年，其前身是中興通訊ICT產(chǎn)品線，由中興通訊持有90％股權(quán)，剩下10％由深圳市征鴻科技有限公司持有。

 

根據(jù)工商注冊信息，后者于2009年成立，成立之初，史立榮之弟史立功持有60％股份，并為公司法定代表人、常務(wù)（執(zhí)行）董事。2011年7月6日，史立功不再持有征鴻科技股份。2011年、2012年，中興網(wǎng)信凈利潤分別為1.31億元、1.29億元。目前史立功仍為中興網(wǎng)信總經(jīng)理。

 

在中興通訊財(cái)報(bào)中，有13家控股子公司被披露。但內(nèi)部人士稱，中興通訊控股、參股合營的子公司有40多家。

 

中興通訊相關(guān)高管曾向《財(cái)經(jīng)》記者表示，關(guān)聯(lián)公司在產(chǎn)業(yè)鏈中有其不可或缺的價(jià)值，比如摩比天線。“當(dāng)初競爭對手采取焦土策略，若沒有摩比天線，我們根本采購不到天線。”他們還強(qiáng)調(diào)，三星電子亦有多家子公司為其做產(chǎn)業(yè)鏈配套，但從未有人質(zhì)疑三星電子。

 

三星電子是全球消費(fèi)電子行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，其為家族企業(yè)，與中興通訊的股權(quán)結(jié)構(gòu)完全不同。

 

今年初，史立榮曾向外界表示，無收入的子公司將堅(jiān)決清除。從過去兩年的發(fā)展來看，中興通訊確實(shí)在努力清理交叉持股、消除關(guān)聯(lián)交易，史立功不再持股征鴻科技、中興通訊出售長飛投資、聚賢投資退出子公司股份等等，都是該努力的表現(xiàn)。但盤根錯(cuò)節(jié)的股權(quán)關(guān)系冰凍三尺，理清順明談何容易！

 

世道變了

 

艱難的市場環(huán)境之下，一場新的洗牌在所難免。諾基亞西門子總裁蘇立預(yù)言，全球只有三家電信設(shè)備商可以生存下來

 

無論中興系如何藤蔓縱橫，收入逾840億元、資產(chǎn)逾千億元的中興通訊始終是旗幟和根基。對國內(nèi)外絕大多數(shù)人而言，提起中興，就想到電信設(shè)備，中興就等于中興通訊。

 

某種程度上，壞消息正持續(xù)發(fā)酵。以中興和印度BSNL的合作為例，2012年，中興通訊印度公司以接近成本的低價(jià)（58美元/線）拿下BSNL印度北部和南部的2G擴(kuò)容大單。

 

由于中興通訊的低價(jià)優(yōu)勢，按照此前簽訂的框架協(xié)議，今年，BSNL要求中興通訊繼續(xù)以同樣價(jià)格為其在印度東部的2G擴(kuò)容計(jì)劃提供GSM網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。如果按照此前的價(jià)格，中興通訊賣得越多，賠得也越多。

 

起初，中興通訊拒絕了這一要求，但囿于BSNL的強(qiáng)勢，和當(dāng)初合同的履約，最后不得不妥協(xié)，繼續(xù)推進(jìn)這個(gè)注定要虧本的買賣。

 

印度市場已經(jīng)成為中興通訊繼歐美之后的另一個(gè)虧損中心，其旗下的“中興通訊（印度）私有有限公司”是中興通訊合并財(cái)報(bào)的子公司中為數(shù)不多的虧損者之一。截至2012年底，該公司虧損3.76億元，負(fù)債7.4億元。

 

激進(jìn)海外擴(kuò)張戰(zhàn)略形成的財(cái)務(wù)窟窿有可能繼續(xù)擴(kuò)大。財(cái)報(bào)顯示，2012年，中興通訊的壞賬準(zhǔn)備總額超過28億元； 2011年，這個(gè)數(shù)字為26億元；2010年，為20億元。

 

與中興通訊一樣，華為在高速擴(kuò)張期也累積了巨額壞賬。2011年，華為的壞賬準(zhǔn)備達(dá)到峰值，35.5億元。不過，華為2011年就感到了危機(jī)，明確不再使用激進(jìn)手段拿單，重點(diǎn)考慮項(xiàng)目的利潤率，從而避免了更大范圍的虧損。

 

基于對行業(yè)繼續(xù)下行的判斷，華為近期再次收縮戰(zhàn)線。4月底，華為下發(fā)內(nèi)部通知，中國、東南亞在內(nèi)的部分國家的代表處中不再單獨(dú)設(shè)立企業(yè)業(yè)務(wù)和消費(fèi)者業(yè)務(wù)辦公室，而是合并到運(yùn)營商業(yè)務(wù)大平臺之中統(tǒng)一管理和考核。據(jù)了解，下一步這個(gè)合并計(jì)劃還將推行到日本、西歐、印尼、新加坡等低毛利率國家和地區(qū)。華為高管在內(nèi)部撰文，號召員工做“葛朗臺”，節(jié)省成本的愿望溢于言表。

 

 

面對困局，侯為貴依然樂觀。他認(rèn)為2012年的虧損是暫時(shí)的，中興通訊在國內(nèi)電信運(yùn)營商市場的競爭力仍然強(qiáng)勁，在4G的TD-LTE市場實(shí)力突出。

 

侯為貴也看好潛力頗大的政企網(wǎng)市場和消費(fèi)者終端市場，他表示，中興通訊將采取不同的策略來應(yīng)對不同市場，實(shí)現(xiàn)周期更長的滾動發(fā)展。今年，中興通訊的主要目標(biāo)是致力于產(chǎn)品創(chuàng)新與解決方案創(chuàng)新，積極拓展政企及服務(wù)市場，控制費(fèi)用支出，提高利潤水平。

 

對中興通訊而言，今年最大的利好是國內(nèi)將啟動4G投資。有消息說，中移動在4G的一期投資將超400億元。由于技術(shù)方向的一致性，中興通訊有望拿下頭彩。

 

光大證券分析師周勵(lì)謙分析，2013年－2014年，國內(nèi)4G項(xiàng)目可能分別為中興通訊貢獻(xiàn)約10億元和16億元凈利潤，這一數(shù)字已經(jīng)超過中興通訊2011年22億元凈利潤的一半。
 

正因?yàn)?a target='_blank'>TD-LTE市場對于中興通訊有關(guān)鍵轉(zhuǎn)寰作用，中興通訊在該市場并不固守“現(xiàn)金流第一，利潤第二，市場份額第三”的調(diào)整思路。中國通信網(wǎng)報(bào)道稱，在云南移動近期舉行的一次針對TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容招標(biāo)中，華為和中興通訊分別以贈送價(jià)值5億元及2億元設(shè)備為代價(jià)，替代了原有的供應(yīng)商大唐移動。

 

由于中國移動即將開展的TD-LTE設(shè)備招標(biāo)中，有相當(dāng)比例的份額為基于TD-SCDMA F頻段升級，因此，贈送動輒數(shù)億元價(jià)值的設(shè)備，可以看作是占領(lǐng)TD-LTE市場份額的曲線策略。

 

但TD技術(shù)專家李進(jìn)良并不認(rèn)可這種做法，他認(rèn)為這種惡性競爭勢必加劇設(shè)備商自身的困境。市場大環(huán)境已今非昔比，虧損之下的中興通訊如果繼續(xù)沿用利潤換市場的老辦法，TD-LTE恐怕不會成其救世主。
(中國集群通信網(wǎng) | 責(zé)任編輯：陳曉亮)