主頁(yè)（http://www.130131.com）：烽火電子：軍用通信龍頭即將騰飛 買入評(píng)級(jí)

　　[摘要]

　　■航空黃金十年到來(lái)，公司主業(yè)機(jī)通設(shè)備核心受益：公司為我國(guó)軍機(jī)、車通信系統(tǒng)的重要廠家，是我軍航空機(jī)載內(nèi)話通信系統(tǒng)龍頭，產(chǎn)品普遍裝備于全軍各型號(hào)飛機(jī)。隨著我國(guó)航空黃金10年到來(lái)，航空產(chǎn)值高達(dá)2萬(wàn)億（據(jù)中國(guó)制造2025測(cè)算），軍用機(jī)載電子設(shè)備空間預(yù)計(jì)高達(dá)2000億，軍用機(jī)載降噪模塊10年空間預(yù)計(jì)可達(dá)30億，民品空間更加巨大。公司有望憑借技術(shù)壁壘和市場(chǎng)壁壘享千億機(jī)載設(shè)備、數(shù)十億降噪細(xì)分市場(chǎng)紅利。

　　■空間降噪國(guó)內(nèi)獨(dú)家，軍用通信龍頭業(yè)績(jī)步入高增長(zhǎng)期：公司掌握局部空間降噪、有源降噪等核心技術(shù)，國(guó)內(nèi)地位無(wú)可替代。公司專注于通信設(shè)備和電聲器材，產(chǎn)品包括陸空雙領(lǐng)域的短波通信設(shè)備、機(jī)（車）內(nèi)通信設(shè)備、電聲等業(yè)務(wù)，并逐步向物聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星通訊等新鄰域拓展，為我軍多兵種和國(guó)外廠商提供通信和電子設(shè)備。公司內(nèi)生動(dòng)力強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。2016年中報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.97億元，同比增長(zhǎng)18.36%，歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)0.36億元，總比增長(zhǎng)505.28%。受航空大發(fā)展及國(guó)防信息化建設(shè)步伐的持續(xù)加快影響，公司業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定的快速增長(zhǎng)。

　　■電子信息集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈：公司第一第二大股東分別是烽火通信(28.38,0.040,0.14%)集團(tuán)和陜西電子信息集團(tuán)。電子信息集團(tuán)年?duì)I收經(jīng)估算超過(guò)120億，規(guī)模龐大。旗下具有雷達(dá)、導(dǎo)航、軍工電子、軍工材料等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。烽火電子(13.27,-0.120,-0.90%)是電子信息集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)，集團(tuán)資產(chǎn)整合預(yù)期強(qiáng)烈，烽火電子未來(lái)有望充分收益。

　　■投資建議：買入-A投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)20.00元。我們預(yù)計(jì)公司2016年-2018年的EPS分別為0.20、0.24、0.27，對(duì)應(yīng)PE分別為62.2、50.9、44.4。

　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：軍用通信設(shè)備需求不及預(yù)期，集團(tuán)資產(chǎn)整合進(jìn)度不及預(yù)期