主頁（http://www.130131.com）：海能達(dá)點(diǎn)評報(bào)告:半年報(bào)凈利潤同比增長1694%

專網(wǎng)寬帶化,給海能達(dá)帶來千億美元的市場空間。

目前專網(wǎng)通信還處于數(shù)字窄帶的階段,數(shù)字窄帶的全球市場空間大約每年為100-150億美元。公司目前正在大力投入寬帶產(chǎn)品的研發(fā),預(yù)計(jì)年底或者明年就會(huì)有寬帶產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)布。我們預(yù)計(jì)全球?qū)捳瓗ЫY(jié)合的專網(wǎng)通信市場在未來3-5年規(guī)模將達(dá)到千億美元。海能達(dá)2015年的營收是24.8億元,市場競爭力處于全球第一梯隊(duì)。我們認(rèn)為隨著專網(wǎng)寬帶化的發(fā)展趨勢,公司市占率和營收都將大幅提升。

公司持續(xù)大規(guī)模投入研發(fā),上半年研發(fā)費(fèi)用2.13億元。

上半年研發(fā)費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)收入的16.9%,公司下一代寬帶產(chǎn)品的研發(fā)取得突破性進(jìn)展,寬窄帶全融合方案已在5月份舉行的北京警用裝備展上正式發(fā)布和演示,得到全球?qū)＞W(wǎng)行業(yè)用戶的高度關(guān)注。預(yù)計(jì)商用寬帶產(chǎn)品將于明年上半年陸續(xù)推出,為公司未來快速搶占寬帶市場份額奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

完成非公開發(fā)行股票,加速下一代產(chǎn)品的研發(fā)和布局。

公司于2015年6月推出非公開發(fā)行股票預(yù)案,并于2016年1月通過證監(jiān)會(huì)審核。2016年8月,公司完成了本次非公開發(fā)行股票的全部程序,共募集資金21.09億元,為公司未來的快速發(fā)展提供了強(qiáng)大的資金支持。

員工持股計(jì)劃提供安全邊際。

截至2016年7月1日,公司第二期員工持股計(jì)劃通過二級市場買入的方式完成股票購買,購買均價(jià)為10.443元/股,購買數(shù)量25,493,696股,占公司總股本的比例為1.66%。

盈利預(yù)測及估值。

全球公共安全問題凸顯,各國勢必會(huì)加大專網(wǎng)通信的投入,在摩托羅拉解決方案公司業(yè)績逐漸下滑,市場份額減少的局面下,公司有望成為全球?qū)＞W(wǎng)通信下一個(gè)龍頭。公司業(yè)績騰飛在即,投資價(jià)值凸顯。我們預(yù)計(jì)海能達(dá)2016-2018年EPS分別為0.25元、0.37元、0.57元。維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示:海外國家對專網(wǎng)投入不達(dá)預(yù)期,國內(nèi)PDT網(wǎng)絡(luò)建設(shè)不達(dá)預(yù)期