主頁（http://www.130131.com）：中天科技年報點評:通信、電力和新能源三駕馬車,帶動業(yè)績增長

通信、電力和新能源三駕馬車,帶動業(yè)績較快增長。預(yù)計2016年1-6月份實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為67,916.78萬元至76,972.36萬元之間,與上年同期(調(diào)整后)相比將增長50%至70%。其中,通信板塊受益于光纖價格上漲和光纖預(yù)制棒產(chǎn)能提升,公司光通信產(chǎn)業(yè)鏈毛利率進(jìn)一步改善。在電力業(yè)務(wù)方面,公司特種導(dǎo)線、海纜銷售規(guī)模進(jìn)一步擴大,提升了電力業(yè)務(wù)板塊的盈利能力。新能源產(chǎn)業(yè)鏈整體快速增長,分布式光伏電站并網(wǎng)裝機容量持續(xù)增加,鋰電池、光伏背板材料躋身第一供應(yīng)商梯隊。公司2015年新收購的中天寬帶、江東金具、中天合金三家公司經(jīng)營業(yè)績保持良好增長,增加了公司整體盈利能力,2015-2017年三家承諾合計凈利潤分別不低于1.42億元、1.56億元和1.79億元。

定增加碼三駕馬車,產(chǎn)業(yè)鏈不斷延升。公司本次定增擬募集不超過45億元,計劃投入項目為:新能源汽車用領(lǐng)航源動力高性能鋰電池系列產(chǎn)品研究及產(chǎn)業(yè)化項目19.2億元,能源互聯(lián)網(wǎng)用海底光電纜研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目9億元,海底觀測網(wǎng)用連接設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目5億元,特種光纖系列產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目3.5億元,新型金屬基石墨烯復(fù)合材料制品生產(chǎn)線項目1億元,補充流動資金7.3億元。

公司鋰電池業(yè)務(wù)包括儲能和動力電池,涵蓋三元鋰和磷酸鐵鋰路線。公司儲能產(chǎn)品在大型儲能系統(tǒng)、通信基站、后備電源等領(lǐng)域已廣泛應(yīng)用,并有產(chǎn)品出口德國。中天儲能近期入圍工信部發(fā)布的《汽車動力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》目錄(第四批),并成為唯一一家入圍工信部2016年智能制造試點示范項目名單的鋰電池企業(yè)。本次增發(fā)動力電池項目規(guī)劃產(chǎn)能12億A·h,公司有比較豐富的客戶資源,產(chǎn)能快速釋放將對公司業(yè)績做出較大貢獻(xiàn)。

公司長期參與國家組織的海底觀測網(wǎng)實驗項目,具有扎實的技術(shù)積累,海底光纜、接駁盒國內(nèi)領(lǐng)先,在海底觀測網(wǎng)領(lǐng)域的產(chǎn)品和技術(shù)儲備比較充分。公司與浙江大學(xué)相關(guān)主體合資成立中天海洋系統(tǒng)有限公司,應(yīng)用海底觀測網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)開發(fā)了國內(nèi)首個水下觀測網(wǎng)水質(zhì)在線監(jiān)測系統(tǒng)。定增項目建成后,預(yù)計形成海底通信系統(tǒng)和接駁設(shè)備500套,特種連接器10,000套的生產(chǎn)能力。

隨著“寬帶中國”戰(zhàn)略的持續(xù)實施,“互聯(lián)網(wǎng)+”和“提速降費”新要求的提出,新一輪網(wǎng)絡(luò)建設(shè)加速,產(chǎn)銷均出現(xiàn)了數(shù)倍的增長,光纖光纜處于供不應(yīng)求狀態(tài)。另外,光纖預(yù)制棒反傾銷利好國內(nèi)光棒生產(chǎn)企業(yè)。公司適時擴充光棒、光纖、光纜產(chǎn)能,上下游相匹配。公司募投項目分2期進(jìn)行,一期項目完成后將建成16條智能化光纖拉絲生產(chǎn)線,形成年產(chǎn)特種光纖系列產(chǎn)品約1,000萬芯公里的生產(chǎn)能力。

公司與中國科學(xué)院過程工程研究所合作進(jìn)行石墨烯制備技術(shù)、石墨烯和鋁合金相結(jié)合的應(yīng)用技術(shù)的開發(fā)。項目將石墨烯材料應(yīng)用于架空導(dǎo)線,提高導(dǎo)線的導(dǎo)電率、熱導(dǎo)率和機械強度,并可向鋁及鋁合金行業(yè)推廣,其中間產(chǎn)物石墨烯中間合金也可直接銷售。項目的實驗室研究、小試研究、中試研究均進(jìn)展順利。其中,石墨烯粉體制備技術(shù)已獲得實用新型專利,發(fā)明專利正在申請中。

首次覆蓋,給予“推薦”評級�？紤]公司增發(fā)攤薄等因素,預(yù)計2016年-2018年,EPS分別為0.5元、0.75元和0.87元,對應(yīng)23倍、15.4倍和13.2倍PE。考慮到公司募投項目市場空間較大,首次覆蓋,給予“推薦”評級。