主頁（http://www.130131.com）：專網龍頭實現(xiàn)收入利潤大幅增長,領先技術實力加快全球擴張步伐

報告要點

事件描述

海能達發(fā)布2015年業(yè)績快報。報告顯示,公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入24.87億元,同比增長27.57%;實現(xiàn)營業(yè)利潤2.06億元,同比增長981.59%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.54億元,同比增長487.23%。

事件評論

收入規(guī)模持續(xù)擴張,毛利率改善推動業(yè)績大幅增長:可以看到,公司在第四季度單季度實現(xiàn)收入11.87億元,同比增長23.75%。其收入快速增長的主要原因在于,公司在國內中高端市場的繼續(xù)保持領先份額,同時海外市場也持續(xù)發(fā)力,終端及系統(tǒng)訂單規(guī)模均有明顯提升。而受益于規(guī)模效應和中高端數字產品發(fā)展戰(zhàn)略,公司盈利能力持續(xù)增強,四季度單季度凈利潤為1.59億元,同比增長52.13%。我們認為,公司在專網領域技術布局完善且產品性能領先,將可充分受益于行業(yè)需求增長,其利潤水平還將長期保持快速增長的步伐。

非公開發(fā)行審核通過,拓展四大業(yè)務領域發(fā)展:近期公司非公開發(fā)行申請獲證監(jiān)會審核通過,募集資金將用于發(fā)展四個新業(yè)務領域。具體說來:1、LTE智慧專網集群項目將明顯加快公司在寬帶專網技術領域的研發(fā)速度,使公司在中高端專網市場保持技術領先優(yōu)勢;2、而軍工通信研發(fā)和產業(yè)化項目則將發(fā)揮公司在終端設備方面的優(yōu)勢技術,有助于公司切入軍用專網市場;3、而以運通公司為平臺,公司計劃投入4.17億元用于智慧城市專網運營及物聯(lián)網項目,進一步完善在專網運營方面的布局;4、深圳前海的融資租賃項目將有助公司開啟新的銷售模式,而此次募集資金中的2.3億元將用于補充該業(yè)務的資本金。我們認為,各項募投項目分別體現(xiàn)出公司未來重點發(fā)展的業(yè)務方向,具有廣闊市場前景和長期投資價值,為公司長期發(fā)展提供持續(xù)動力。

海內外市場齊發(fā)力,奠定業(yè)績高增長基礎:我們認為,公司在國內中高端市場的占據領先份額,其海外市場拓展也持續(xù)發(fā)力,為公司持續(xù)發(fā)展提供動力。在海外市場,近期公司獲得巴西首都公共安全TETRA數字系統(tǒng)項目訂單,并同時繼續(xù)開拓歐洲市場,海外發(fā)展延續(xù)強勁勢頭。在國內市場,公司充分發(fā)揮在PDT領域的產品和技術優(yōu)勢,未來將持續(xù)受益于公安、消防、應急等領域數字化升級需求和國產替代機遇,確保公司收入利潤延續(xù)高增長。

投資建議:我們看好公司的長期發(fā)展前景,預計公司2015-2017年的攤薄EPS為0.17元、0.26元和0.34元,重申對公司“買入”評級。