主頁(yè)（http://www.130131.com）：電信業(yè)重組之路：合久必分，分久必合？

導(dǎo)讀

南北車合并催生出“中國(guó)神車”后，各類型的央企合并傳聞不絕于耳，其中關(guān)于三大運(yùn)營(yíng)商的重組傳聞更是甚囂塵上，這種可能性如何？本期港股那點(diǎn)事分享來(lái)自電信行業(yè)資深人士、格隆匯會(huì)員張峻愷的觀點(diǎn)，供大家參考。

由于恰逢牛市，南北車的合并引發(fā)大媽搶購(gòu)狂潮，近期中字頭股票合并的消息不絕于耳，由于本人工作的關(guān)系，不停有人來(lái)咨詢是否有可能電信業(yè)重組，主要的傳聞無(wú)非以下幾種形式：

1、移動(dòng)、聯(lián)通、電信三家重新合并；

2、聯(lián)通、電信合并成一家，移動(dòng)和廣電合并成一家；

針對(duì)以上的電信業(yè)重組傳聞，本文希望能通過(guò)邏輯來(lái)分析下可能性，首先要說(shuō)明的是，本文作者只是一名電信從業(yè)一線人員，沒(méi)有任何的內(nèi)幕信息，本文只希望對(duì)比國(guó)外的電信運(yùn)營(yíng)商等模式和預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)的改革方向來(lái)推測(cè)電信業(yè)重組的未來(lái)方向，如果最終的結(jié)果并未如本文所預(yù)期，那只能被國(guó)家和朋友們打臉了。

一、從一組圖說(shuō)起

由于本人工作關(guān)系，平時(shí)出外旅游的時(shí)候，很喜歡留意別的國(guó)家的基站長(zhǎng)什么樣，去過(guò)美國(guó)的朋友如果有留意美國(guó)的基站的話，會(huì)看到下圖的壯觀情景：一根水泥或者鐵桿上面，密密麻麻的掛滿了一堆天線，這種情形在國(guó)內(nèi)是無(wú)法看見的（國(guó)內(nèi)每個(gè)運(yùn)營(yíng)商都是一個(gè)塔），其實(shí)當(dāng)時(shí)本人看見美國(guó)的這種情景的時(shí)候心生羨慕，因?yàn)閰^(qū)區(qū)一個(gè)基站就恰好說(shuō)明了美國(guó)電信業(yè)的先進(jìn)和合理性，起碼有兩點(diǎn)：

1、美國(guó)有統(tǒng)一的基站鐵塔公司提供基站規(guī)劃建設(shè)和管道建設(shè)，各基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商不需要投入鐵塔建設(shè)，管道施工等工程，只需要向鐵塔公司租用，極大的節(jié)省了社會(huì)的重復(fù)建設(shè)成本；

2、美國(guó)的電信業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)充分！按一個(gè)運(yùn)營(yíng)商一個(gè)基站需要三根天線計(jì)算，粗略估算美國(guó)的基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商應(yīng)該有不下4家，加上各種虛擬運(yùn)營(yíng)商，美國(guó)人民的通信資費(fèi)那么便宜真的是情理之中！

進(jìn)到美國(guó)人的家里，如果大家有留意的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)和國(guó)內(nèi)有很大的不同，幾乎每個(gè)家庭都有一個(gè)下圖一樣的神奇的盒子，這時(shí)候好奇心足夠的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)，幾乎每個(gè)美國(guó)人家庭都只有一根光纖網(wǎng)線進(jìn)入到家庭里面，然后通過(guò)這個(gè)神奇的盒子，分成：電視、電話、互聯(lián)網(wǎng)三條線路。怎樣，比起我們國(guó)內(nèi)家庭，電信、廣電、長(zhǎng)城寬帶等運(yùn)營(yíng)商分別來(lái)虐你無(wú)數(shù)次要省事多了吧？

說(shuō)到這，可能又有人要問(wèn)了，那這個(gè)盒子到底是美國(guó)的電信還是廣電來(lái)運(yùn)營(yíng)呢？答案同樣是神奇的，運(yùn)營(yíng)是由國(guó)內(nèi)被鄙視的虛擬運(yùn)營(yíng)商來(lái)為大家服務(wù)！italkBB、vonage這兩家應(yīng)該是在國(guó)內(nèi)和美國(guó)兩地分居人比較熟悉的運(yùn)營(yíng)商，其實(shí)，他們都是虛擬運(yùn)營(yíng)商！更神奇的是，你猜猜他們的資費(fèi)貴不貴？？答案肯定是不貴！除了中國(guó)等運(yùn)營(yíng)封閉的國(guó)家外，大部分的國(guó)家，9.99美元可以包月任打！

這幾個(gè)虛擬運(yùn)營(yíng)商的業(yè)務(wù)還能擴(kuò)展到手機(jī)端，購(gòu)買vonage，italkBB服務(wù)的客戶，只需要在手機(jī)上安裝一個(gè)客戶端，就能和家里的固話共享9.99元包月的服務(wù)，聽起來(lái)是不是想詛咒資本主義的邪惡？

OK，說(shuō)那么多，其實(shí)本文并不是要來(lái)說(shuō)明美國(guó)人民有多幸福的，而是接下來(lái)想通過(guò)本文探討，為何美國(guó)的運(yùn)營(yíng)商模式和國(guó)內(nèi)相差那么大，既然習(xí)大大和李總理希望能在任內(nèi)發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+”，那么國(guó)家尋求一種降低國(guó)內(nèi)通訊成本和資費(fèi)的方式，應(yīng)該才是電信業(yè)的重組方向。

為此，本文在此先下個(gè)結(jié)論：幾家運(yùn)營(yíng)商合并的傳言方案，只會(huì)嚴(yán)重阻礙國(guó)家的發(fā)展，電信業(yè)重組的未來(lái)，應(yīng)該向美國(guó)等成熟發(fā)達(dá)國(guó)家的模式發(fā)展：一個(gè)鐵塔公司運(yùn)營(yíng)獨(dú)立，幾家基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商并行發(fā)展，更多家的虛擬運(yùn)營(yíng)商各顯其能。

二、國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)之殤

在說(shuō)明國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)問(wèn)題前，我本想科普一下通信的原理，不過(guò)為避免把大家弄暈，想想還是算了，大家可以把問(wèn)題簡(jiǎn)化一下認(rèn)為，通信分為有線+無(wú)線兩部分，在組網(wǎng)的時(shí)候和大家息息相關(guān)的問(wèn)題有：有線部分需要開挖管道，無(wú)線部分需要在天面架設(shè)天線，這兩個(gè)問(wèn)題正是國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)最不合理的地方，請(qǐng)看下面的圖，國(guó)內(nèi)電信建設(shè)先天之殤在于：

1、由于三家運(yùn)營(yíng)商各自獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，因此每個(gè)運(yùn)營(yíng)商都會(huì)在自建鐵塔和租用天面，這樣的結(jié)果就是讓多個(gè)樓盤都重復(fù)的布放不同運(yùn)營(yíng)商的天線和設(shè)備，在郊外也可以看到三家的鐵塔緊挨著布放的奢侈情況。更嚴(yán)重的一點(diǎn)在于，由于天面和鐵塔資源稀缺，因此三家運(yùn)營(yíng)商為了競(jìng)爭(zhēng)，因此會(huì)互相擠占，一家找到基站選點(diǎn)后會(huì)想方設(shè)法讓其他運(yùn)營(yíng)商不能到位，加重了無(wú)效的建設(shè)。

2、線路管道施工問(wèn)題也依然嚴(yán)重，老百姓經(jīng)常會(huì)看到一種情況，一條剛鋪好的管道，電信來(lái)挖一次，鋪好，移動(dòng)又來(lái)挖一次，鋪好，聯(lián)通、甚至電力又來(lái)挖，導(dǎo)致這種問(wèn)題的根本原因還是因?yàn)槟壳叭�家電信運(yùn)營(yíng)商各自為政的架構(gòu)所導(dǎo)致，同樣，三家運(yùn)營(yíng)商為了競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)把管道當(dāng)成是自己的核心資源，擠占其他兩家運(yùn)營(yíng)商的管道施工，極大的增加了社會(huì)的成本。

好的，說(shuō)到這里可能有人會(huì)說(shuō)：對(duì)啊，因?yàn)橛羞@樣的問(wèn)題，那么三家運(yùn)營(yíng)商就更應(yīng)該合并啦，合并后無(wú)效的電信施工問(wèn)題就會(huì)得到解決，好，明天就去跟著大媽買中國(guó)聯(lián)通（SH.600050）去。請(qǐng)大家先冷靜冷靜，剛才說(shuō)的只是在運(yùn)營(yíng)端的資源浪費(fèi)的問(wèn)題一，不要忘記，現(xiàn)在電信業(yè)另外一個(gè)問(wèn)題是，運(yùn)營(yíng)商的資費(fèi)貴的問(wèn)題，如果三家合并，這個(gè)問(wèn)題只會(huì)更嚴(yán)重！請(qǐng)問(wèn)如何落實(shí)李總理的“互聯(lián)網(wǎng)+”的國(guó)家戰(zhàn)略？？？

先來(lái)看看中美的運(yùn)營(yíng)商資費(fèi)對(duì)比：

美國(guó)

ATT：流量、通話時(shí)間、短信均不限量，60美元(約合367元人民幣)。

T-Mobile：流量、通話時(shí)間、短信均不限量，70美元(約合428元人民幣)。

Sprint：流量、通話時(shí)間、短信均不限量，110美元(約合673元人民幣)。

中國(guó)

4G“飛享”1G，420分鐘，128元。

聯(lián)通4G套餐，1G，500分鐘，136元。

4G“樂(lè)享”1G，500分鐘，129元。

這兩者之間的差距的確有些大，眾所周知，美國(guó)有四大基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商，中國(guó)有三大，兩國(guó)表面看上去基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)都比較激烈，資費(fèi)差別如此之大的還有一個(gè)變量原因是因?yàn)�，美�?guó)有足夠規(guī)模的“虛擬運(yùn)營(yíng)商”加入到戰(zhàn)場(chǎng)。

三、國(guó)內(nèi)如履薄冰的虛擬運(yùn)營(yíng)商

根據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，截至到2014年年底，共有20家國(guó)內(nèi)虛擬運(yùn)營(yíng)商（蘇寧、京東、愛施德等）開始對(duì)外放號(hào)，但只占拿到牌照的虛擬運(yùn)營(yíng)商公司數(shù)的一半左右，而且放號(hào)規(guī)模非常的不理想，最大的一家也只放出了20萬(wàn)張左右，而且這里面還包括了其公司員工、機(jī)械卡、低價(jià)卡等無(wú)效或者APPU值非常低用戶，可以說(shuō)2014年國(guó)內(nèi)虛擬運(yùn)營(yíng)商可謂開局不利，如履薄冰，甚至有幾家虛擬運(yùn)營(yíng)商已經(jīng)決定退出這個(gè)市場(chǎng)。

首先這里想說(shuō)明一下，為什么理論上虛擬運(yùn)營(yíng)商和傳統(tǒng)的基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)，他還能存活？

1、理論上，虛擬運(yùn)營(yíng)商從基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商處批發(fā)短信、話音、流量再零售，可以賺取運(yùn)營(yíng)商的溢價(jià)，也就是類似蘇寧、國(guó)美賣家電一樣，是輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，可以按互聯(lián)網(wǎng)公司估值；

2、虛擬運(yùn)營(yíng)商還能提供差異化服務(wù)，比如文中提到的vonage，為你家提供電視、電話、網(wǎng)絡(luò)、移動(dòng)電話一體話解決方案，而且價(jià)格還不貴，請(qǐng)問(wèn)你會(huì)怎么選擇？

基于以上兩點(diǎn)，國(guó)內(nèi)虛擬運(yùn)營(yíng)商其實(shí)是能成為輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的資本新貴的，國(guó)內(nèi)第一代的無(wú)名分虛擬運(yùn)營(yíng)商全通教育（SZ.300359）、京天利（SZ.300399）、網(wǎng)宿科技（SZ.300017）已經(jīng)證明了此種模式的生命力（并且在資本市場(chǎng)上已經(jīng)被炒飛了天）。但是同樣是這種附加電信運(yùn)營(yíng)服務(wù)的受益者。但是為什么去年國(guó)內(nèi)虛擬運(yùn)營(yíng)商會(huì)活的那么慘？原因很簡(jiǎn)單：虛擬運(yùn)營(yíng)商的存活，是要看基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商的臉色，只要三大運(yùn)營(yíng)商認(rèn)為虛擬運(yùn)營(yíng)商有戒心，那么虛擬運(yùn)營(yíng)商就沒(méi)日子好過(guò)。

舉個(gè)例子：國(guó)內(nèi)提供類似vonage手機(jī)客戶端業(yè)務(wù)的APP現(xiàn)在都在夾縫中生存，用戶規(guī)模足夠大，都會(huì)遭到運(yùn)營(yíng)商的封殺。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)虛擬運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)與2012年的美國(guó)非常相似。當(dāng)時(shí)，在一度瀕臨絕境之后，美國(guó)的虛擬運(yùn)營(yíng)商行業(yè)重新開始了飛速發(fā)展。對(duì)于新生的國(guó)內(nèi)虛擬運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，美國(guó)同類公司的經(jīng)歷值得關(guān)注。

四、國(guó)內(nèi)電信業(yè)改革之方向

一項(xiàng)改革，不管以什么方式方法，他總要有一個(gè)符合歷史發(fā)展洪流的方向和目標(biāo)，李總理提出的“互聯(lián)網(wǎng)+”國(guó)家戰(zhàn)略后，很明顯電信業(yè)的目標(biāo)只有兩個(gè)：

1、讓帶寬更寬，用戶上網(wǎng)速度更快；

2、資費(fèi)更低

電信業(yè)改革只有能達(dá)到以上兩點(diǎn)，國(guó)家的“互聯(lián)網(wǎng)+”戰(zhàn)略才能真正落地，因此，要達(dá)到以上兩點(diǎn)，我認(rèn)為國(guó)家對(duì)電信業(yè)的改革已經(jīng)有了很明確的規(guī)劃和目標(biāo)，并已經(jīng)開始實(shí)施：

1、向美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)習(xí)，成立鐵塔公司，將三家運(yùn)營(yíng)商的基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)建設(shè)部分獨(dú)立出來(lái)，并入鐵塔公司，減少電信行業(yè)內(nèi)鐵塔以及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的重復(fù)建設(shè)，以后三家運(yùn)營(yíng)商選址和基建將采用向鐵塔公司租用的模式，基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商只要專注于網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)。

2、增加虛擬運(yùn)營(yíng)商數(shù)量，通過(guò)國(guó)家意志，迫使三家運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)向虛擬運(yùn)營(yíng)商逐步放開，并通過(guò)4G、IMS、光纖戰(zhàn)略等將傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商的語(yǔ)音、短信、流量業(yè)務(wù)，全面轉(zhuǎn)向流量經(jīng)營(yíng)，基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商通道化，虛擬運(yùn)營(yíng)商服務(wù)取勝，增加競(jìng)爭(zhēng)，降低資費(fèi)；

通過(guò)以上兩點(diǎn)改革，只要加以時(shí)日，改革逐步落地，整個(gè)國(guó)內(nèi)的電信業(yè)架構(gòu)就已經(jīng)和歐美完全一致了，因此現(xiàn)有的三家運(yùn)營(yíng)商完全無(wú)必要合并。不僅不會(huì)合并，國(guó)家可能還會(huì)引入第四家基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商，從各種跡象來(lái)看，廣電可能將會(huì)拿到第四張基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商的牌照。

話又說(shuō)回來(lái)，整個(gè)電信業(yè)改革將會(huì)相當(dāng)?shù)睦щy和漫長(zhǎng)，以鐵塔公司的成立為例，現(xiàn)在第一步只是將新增的天面納入公司統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)，要等到所有的三家基站和管道納入公司，預(yù)計(jì)起碼得有3到5年時(shí)間。包括虛擬運(yùn)營(yíng)商現(xiàn)在夾縫求生存的狀態(tài)，想短期扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)電信行業(yè)的現(xiàn)狀恐怕不易。但是，可以看到，國(guó)家已經(jīng)在按正確的方式推進(jìn)整個(gè)電信業(yè)的改革，改革需要時(shí)間和執(zhí)行力，推動(dòng)改革的過(guò)程中也會(huì)有不同的雜音。只要放眼前方，把好手中的船舵，不受傳言和責(zé)罵干擾，最終才能到達(dá)彼岸。

如果中字頭公司合并非要有一個(gè)邏輯或者原則的話，我相信國(guó)人是內(nèi)戰(zhàn)內(nèi)行，外戰(zhàn)外行，所有出國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的公司才有合并的動(dòng)力，比如南北車（中國(guó)南車和北車）南北船（中國(guó)重工和中國(guó)船舶），飛機(jī)（中航飛機(jī)），鐵路（中國(guó)中鐵和鐵建），對(duì)于暫不具備對(duì)外擴(kuò)展的運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，合并只會(huì)激起民怨，但中國(guó)運(yùn)營(yíng)商是否也有出海的一天，我們只能到那天再做分析了。