主頁（http://www.130131.com）：為什么信威的市值如此之大？

信威集團在2013年六月的時候，總市值還不足15億元，而如今，一年半之后市值神話般的膨脹80倍，一年半之前這只股票還叫中創(chuàng)信測，屬于通信行業(yè)的一個普普通通的企業(yè)，根據(jù)公司公告，重組后的信威集團的主營業(yè)務仍然是通信設備服務類�，F(xiàn)總市值1219億人民幣，流通市值58億元人民幣，排名第22位（2014年11月10日收盤價計算）。

商業(yè)模式

信威集團的通信業(yè)務和中興通訊及華為公司的幾個差異是其估值的基礎。先說國內(nèi)市場，中 興華為主要和電信運營商合作，提供設備和服務，整個通信行業(yè)的利潤大頭在三大運營商手里，中興華為還要面對國際電信巨頭的競爭，因此中興華為在海外市場的 拓展力度一直很大。但是海外市場很多時候不盡如人意，比如在美國、歐盟乃至印度市場都頻繁遭遇反傾銷和各種調查，海外市場拓展不僅僅是商業(yè)方面的問題，因 此復雜很多。信威的國外業(yè)務集中在柬埔寨、烏克蘭、俄羅斯等國家，于中興華為的主攻方向有明顯的差異。選擇這些國家進行市場開拓，不單單可以賣設備賣軟 件，還可以深度參與目標國家的基礎電信建設和運營，以目前在柬埔寨和烏克蘭的項目運行看，信威的計劃是以柬埔寨為樣本，把合作方式、商業(yè)模式做成熟之后， 在迅速復制到其他類似國家，在烏克蘭進行深耕，億烏克蘭的通信基礎設施建設為平臺，逐步開展其他領域的深度合作。

實際運作證明，這種模式的運行阻力和難度以及面臨的商業(yè)外風險，明顯小于中興華為的模式。但是，信威的這種商業(yè)模式不是想做就做的，中興華為在通信領域深耕 什么多年，也做不了這么模式，可是信威做到了，信威憑什么？是不是有什么商業(yè)之外的因素？我們不得而知，但是這不妨礙我們做一些合理的推測。

信威的通信國內(nèi)部分集中在特種通信和重點行業(yè)通信方面。諸如中石化、鐵路、民航等行業(yè)定制化等方面是信威的基礎業(yè)務，區(qū)別于中興華為的是其特種通信，也就是 面向軍事用途的通信業(yè)務。這一塊主要集中在未來空天網(wǎng)絡的建設，發(fā)射低軌衛(wèi)星，組件衛(wèi)星通信網(wǎng)絡，進行空天一體化信息系統(tǒng)建設。

據(jù)新華社報道，9月4日8點15分，由北京信威通信技術股份有限公司聯(lián)合清華大學共同研制的靈巧通信試驗衛(wèi)星在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功發(fā)射，該星主要負責水 文、氣象等領域的監(jiān)測數(shù)據(jù)的采集和傳輸，搭載的信威通信靈巧通信試驗衛(wèi)星主要用于衛(wèi)星多媒體通信試驗。至此，信威集團主導的"空天信息網(wǎng)絡工程"徐徐拉開 大幕。

2010年，信威公司與清華大學合作設立"清華信威空天信息網(wǎng)絡技術聯(lián)合研究中心"，實施"空天信息網(wǎng)絡工程"。該工程規(guī)劃建設覆蓋全球的ＬＥＯ（低地球軌道）小 衛(wèi)星星座，采用最先進的第四代移動通信技術，滿足多種需求業(yè)務載荷，以星座的形式實現(xiàn)全球100%無縫覆蓋，從而推動我國在空天領域實現(xiàn)跨越式發(fā)展，占領 國家利益制高點。這個空天網(wǎng)絡未來還要和北斗導航系統(tǒng)結合，形成太空、中低軌道和地面"三位一體"的通信、導航網(wǎng)絡。

信威發(fā)衛(wèi)星、做空天信息網(wǎng)絡？這樣的業(yè)務是不是應該有航天科技集團或者航天科工集團來做？為什么一個民營公司能夠做這樣的軍事工程？如果可以，中興、華為、海格為什么不參與競爭？這些都是值得我們深思的問題。

以上兩點就是信威通信和傳統(tǒng)的中興華為通信公司的區(qū)別：其一，信威國外市場走"新興市場"和"深度合作"的路子，其二，信威國內(nèi)避開民用通信市場的競爭，走 軍事通信為主的特種通信的業(yè)務模式，這就是信威的獨特商業(yè)模式�；�于這樣的商業(yè)模式，一方面在類似中興華為的海外模式的商業(yè)外阻力方面要小很多，另一方面 模式成熟后的迅速復制能力和深度合作的高利潤率，兩個要素提供了信威的高市值空間的基礎。如此，憑借差異化的商業(yè)模式，信威就可以值1200億嗎？答案是 否定的，信威商業(yè)模式背后的前景環(huán)境才是重要的看點。

信威深耕烏克蘭和國家戰(zhàn)略聯(lián)系​

要說信威的業(yè)務背景，先從"中國版馬歇爾計劃"說起。從高鐵、核電到"一帶一路"，以 及近期熱議的"中國版馬歇爾計劃"，中國的國家戰(zhàn)略已轉變?yōu)樽叱鋈サ呢撠熑未髧鴳?zhàn)略。中國擁有全球最多的外匯儲備，有全球最強的基建能力、裝備制造能力， 是名副其實的世界工廠。但是，這些相對先進的產(chǎn)能相對于中國的內(nèi)需基建又是"過剩"的。因此，中國積極推進資本輸出戰(zhàn)略，推進了亞太、非洲、拉美等新興市 場的基礎設施建設--高鐵、核電、基礎電信、油氣資源等。

以油氣領域的合作來說，2014年，洲際油氣出資5.25億美元收購哈薩克斯坦馬騰石油公司95％的股權。馬騰公司主要資產(chǎn)位于哈薩克斯坦濱里海盆地的馬亭 油田、東科阿爾納油田和卡拉阿爾納三個在產(chǎn)油田，馬騰石油公司擁有三個油田100％的開采權。這些油田所在的濱里海盆地，是國際公認的油氣富集而勘探開發(fā) 程度較低的區(qū)域之一，公司后續(xù)還將繼續(xù)收購海外其他油氣資產(chǎn)。這是在國際油氣市場不景氣的大背景下，國家實時調整油氣資源政策后的出現(xiàn)的合作機會，是國 家"走出去"戰(zhàn)略在石油類資源領域的體現(xiàn)。

2014年9月份，信威與烏克蘭大使館展開合作，設立"烏克蘭之家"，烏克蘭之家團隊由中烏兩國專業(yè)人員組成，且與中國國際貿(mào)易促進委員會和烏克蘭工商會密切合 作，旨在促進中烏經(jīng)貿(mào)、文化教育和旅游業(yè)的交流，推廣中烏先進科技文化成果，深化兩國的經(jīng)貿(mào)交流合作，尤其是在農(nóng)業(yè)、大型基礎設施、裝備制造等領域。

烏克蘭之家，名字聽起來就很親切，我們關注的是合作的領域，推廣"先進科技文化成果"，"大型基礎設施、裝備制造等領域"這樣的關鍵詞給我們展示了什么信息？為此我們先看看烏克蘭有什么東西，當然這里說的是我們國家相對短缺的。

航天宇航技術。百家企業(yè)和數(shù)十個科研單位涉及航天技術，其中心和基地是位于東部城市第聶伯彼得羅夫斯克的"南方設計局"和"南方機械制造廠"。這里先后設計并制造了四代戰(zhàn)略導彈，烏克蘭是國際空間站計劃成員國。

大型運輸機技術。"安東諾夫"航空科技綜合體是原蘇聯(lián)重要航空設計生產(chǎn)基地。該設計局設計和生產(chǎn)的運輸機和客機在國際航空市場居重要地位。其中"ＡＨ- 124、ＡＨ-225"是世界上最大運載量的運輸機（運載重量達到250噸）。最新型ＡＨ-70運輸機采用多項"世界第一"的工藝。?

航空母艦制造。烏克蘭的軍艦制造業(yè)，具有很高的水平，有能力建造包括航空母艦在內(nèi)的一切艦艇。烏克蘭南部城市尼古拉耶夫市是烏軍事造船科技重鎮(zhèn)，這里曾建造 了三艘航空母艦，包括著名的"海軍元帥庫茲涅佐夫"號和"瓦良格"號（中國改造后，命名為"遼寧號"，為中國第一航空母艦）。?

新材料技術。新材料的研制和生產(chǎn)是烏克蘭的強項，在烏克蘭集中了前蘇聯(lián)時號稱為"五大材料研究所"烏克蘭科學院材料學研究所、超硬材料研究所、晶體學研究所、強度問題研究所、金屬物理研究所。從事的范圍之廣，成果之巨令人贊嘆。

1991年蘇聯(lián)解體后，烏克蘭是獨聯(lián)體國家中科技實力僅次于俄羅斯的科技大國，前蘇聯(lián)時期出于"冷戰(zhàn)"的需要，烏克蘭偏重開展了以航天、軍工為中心的科研生產(chǎn)活 動，蘇聯(lián)解體之后，給烏克蘭留下了一個龐大的以軍工為核心的科研生產(chǎn)體系。這些科研和生產(chǎn)體系事關國家安全，俄羅斯逐步在國內(nèi)找到替代機構或轉移相關生產(chǎn) 線到境內(nèi)，烏克蘭的航天軍工企業(yè)面臨訂單大幅度減少的尷尬境地。

歐美軍工體系與俄系不兼容，需求全面轉向西方困難較大，沿襲俄系裝備體系的國家中，只有中國經(jīng)濟實力雄厚，軍事裝備需求旺盛，二十年來，中國成為了烏克蘭軍 事工業(yè)第一大消費國。烏克蘭已向中國出口了約30類軍事技術，其中涉及用于大型艦艇的動力系統(tǒng)、大型運輸機設計、超音速高級教練機、坦克發(fā)動機和空對空導 彈等關鍵裝備，但是在核心軍工裝備和核心技術轉讓方面還存在巨大的合作空間，比如大型航空發(fā)動機和燃氣輪機的引進和技術合作、航母關鍵設備和部件的深度合 作等等方面都是未來中烏之間可以嘗試的領域。

烏克蘭之家是否能給我們帶來意外之喜呢？烏克蘭擁有先進的航天、航空、造船、材料、機械等技術，這些都是我們急需的，未來在軍工裝備領域的進一步引進和技術 合作方面，任何一個潛在的機會，都會給市場帶來極大的想象空間，從這個角度看，信威集團更多的是一個平臺，而不僅僅是一個公司。這個平臺的價值就在于拓展 了信威的業(yè)務空間，徹底打開了公司的成長天花板，而不僅僅在于基礎的電信領域合作機會。

如果說"空天信息網(wǎng)絡"是信威在國內(nèi)差異化競爭于中興華為等通訊企業(yè)的道路的話，那么借助"烏克蘭之家"打造的對接新興國家的平臺就是信威沖破固有天花板 的"獨孤九劍"，不同于傳統(tǒng)的科技設備制造商，不同于新興的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式，信威已經(jīng)打造了自己的獨特商業(yè)模式，這也是資本市場為之瘋狂的理由所在�？墒� 就像當年的億安科技的"高科技事業(yè)"、東方電子、藍田股份的"優(yōu)秀業(yè)績"、重慶啤酒的"疫苗故事"一樣，有了商業(yè)模式、盈利模式，哪怕即使也有了實實在在 的報表利潤，對于游走在天堂地獄之間的眾生而言，必須時時刻刻戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰才行。

在這部"基于假象和謊言的連續(xù)劇"中，我們都想成為先看破假象、戳穿謊言的那一位，可是實際會怎么樣呢？這部連續(xù)劇將如何縱深演繹？是火箭把信威帶向宇宙的天堂還是在爆炸的烈火中墜入地獄？讓我們和昔日的"運河大王"一起去等待和見證信威的答案吧。