主頁（http://www.130131.com）：海能達的明牌和暗牌 初步建設一張完整的網大概需要150個地級市，金額大致在100~150億之間，全國大致有350個地級市，全部建完大致需要200~300億。按照公安部規(guī)劃2016年要完成初步建設，也就是說150個地級市。海能達的份額預估在50%~70%之間，估計今年PDT項目海能達能做到20億。這就和2014年全年的銷售額等同了。而且PDT采用DMR終端。目前全球市場上的DMR終端供應商僅有海能達和MOTO兩家。其他國內廠商目前只能選擇這兩家的產品OEM。 競爭對手，目前只有東方通信通過代理商拿到過遼寧的一個大單，可以說在PDT這塊，海能達的優(yōu)勢很明顯，份額的預估已經很保守。 明牌二 海外市場 海能達高速擴張，去年鋪設了大量的網點，公司的融資租賃公司今年也正式開張，請?zhí)貏e注意這點，融資租賃是這個行業(yè)的銷售模式創(chuàng)新，在全球模轉數的替換浪潮中，銷售模式的創(chuàng)新代表著海能達可能借此實現彎道超車。雖說海能達已經是世界第二，但和MOTO的份額距離那可是地球到月球的距離，如果銷售方式具有狼性又有創(chuàng)新，那么可以說和MOTO的距離就是海能達的發(fā)展空間。 細分全球看看，歐洲這幾年經濟不好，預算吃緊。原本只采用MOTO和歐宇航的涉密性較低的公共部門都開始紛紛采用海能達的設備，英國的占有率已經達到38%，美國這個MOTO的大本營，海能達也是20%以上的增長。當然歐美的安全部門是不可能使用海能達的設備。亞非拉，前蘇地區(qū)則是成倍增長，當然基數本就不高。隨著一帶一路的推進，國家提出要求中國標準走出國門，PDT標準雖然還未正式成為國標，但也已經裝備了巴基斯坦和阿富汗的公安武裝部隊。當然這是國家采購然后免費贈送他們的。 保守估計15年，海能達海外能做到20億。 明牌三 軍工 海能達天海鶴壁的廠，2期全部建成滿產是20億，目前的消息是14年一期滿產5億，可以說是只要建成調試完成后就是滿產，可見軍隊對這類產品的需求之旺盛。如果15年能達到2期滿產，那么20億的產值就是14年海能達全年的銷售額。 明牌四 政務網&軌道交通 就像前文提出的，這個是面對未來的，短期出業(yè)績的可能性不大，但是政務網屬于剛起步，未來的空間會非常巨大�？赡軘当队谀壳暗墓病６壍澜煌ǖ囊�(guī)模略小于公安，長期被MOTO，歐宇航壟斷，海能達切入后，份額預估會高速成長，但是海能達的份額不會像在公安領域那么大。 海能達值多少錢？ 對于高毛利高費用的公司，有沒有發(fā)展前景，估值空間大不大，主要就是看收入的增長幅度。45%的毛利，只要銷售額大幅增長，那么凈利潤就會大幅增長�；谏鲜龅膸讖埫髋�，銷售額可以達到60億，怎么算，都能值個150到200億。前提是15,16市場不下去。 按著停牌前105億的市值來看，還是有50%~100%的空間，所以說海能達是垃圾的，基本屬于只會看PB和PE 說完明牌說暗牌 暗牌一 海能達投資被注入公司 先要搞清楚，很多人說海能達已介入互聯網金融，那是不對的。海能達投資公司是陳青州的私貨，不屬于上市公司。如果要想做市值，注入公司的可能性是有的。 暗牌二 華為 華為想進專網不是一天二天了，目前也在自己搞，但搞得是LTE的寬帶專網，嚴格意義說還在門外。鑒于目前專網模轉數的浪潮，華為也努力打算上車，因此在自己努力突破不成的情況下，市場傳出了華為要花巨資收購專網企業(yè)。 會是誰？MOTO？MOTO倒是打算賣，但是華為就別想了，這種事關國家機密的企業(yè)，美國怎么可能考慮華為，目前據說是雷神要接盤。至于歐宇航，建伍之類的，也是同樣的原因，華為也就別想了。那么只有看看國內有什么企業(yè)可以收購了，基于華為全球化的雄心，國內企業(yè)必須要有Tetra,PDT,DMR。這樣才能滿足國內國外兩線擴展。要滿足這個要求，科立迅之類的就沒戲了，而且也太小。所以別說國內了，全球來看，也是海能達獨一份。 海能達會被收購嗎？可能性微乎其微。據我對陳青州的了解，他是肯定不會賣海能達的，首先海能達的估值不高，自己好好做，未來市值肯定比現在高，現在這個價格根本沒有賣的動力。其次雖然這幾年海能達的股價不太給力，但是陳青州不失為一名優(yōu)秀的企業(yè)家，有遠見也很努力，絕對的專一，在這個細分化的市場，精耕細作，所有的擴張全部是圍繞專網數字集群展開的，這從海能達這幾年的研發(fā)投入，市場布局就可以看出。要讓陳青州把海能達賣掉，感情上他能接受嗎？ 因此，如果是戰(zhàn)略合作，比如華為入股但不控股，或者結盟之類的比較靠譜，被華為收購這幾乎不現實。 暗牌三 軍隊數字集群標準 提升估值利器，這個不需要展開說，目前正在研究，一旦公布，你懂的。 暗牌四 收購 網傳收購對講機企業(yè)的事就不說了，太小，對估值基本沒影響。前幾天，當國人在日本搶購馬桶圈的時候，MOTO出手了，收購了一家公共安全智能語音軟件公司Emergency CallWorks。如果海能達也有類似方面的收購，那么不論盈利前景如何，光聽名字，炒一把肯定是逃不掉的。 暗牌五 悲劇 說了這么多好的，也該說說黑天鵝了。這次停牌前夕，馬曉東據說進去了。如果萬一不巧，牽涉到陳青州，那短期肯定要跌的。好在我建倉成本低，目前肉比較多，估計傷不到骨頭，但是公司就要重估了。 總結 海能達單從財務數據上看是垃圾，極其垃圾。但仔細分析，那可是在垃圾堆中埋藏的珍珠。未來高增長幾乎板上釘釘，明牌已經確保2~3倍的空間（從10元算）。暗牌還這么多（像應急系統(tǒng)之類的都還沒說），隨時可以提升估值。 只要這次停牌不是暗牌5提到的悲劇，那么就把海能達持有到20~30元（15年20,16年30），前提大盤總體不能走熊，如果出現提升估值的事項，那么再看。 最后提醒大家，最近幾天溧陽路比較猛，他們的目的是什么？搞一票走還是奔著填權（711之類的，都是14年10送15的），還是有不為人知的幕后？誰都不知道，總之大家心里要有桿秤，自己把握，屁股決定收益。 (中國集群通信網 | 責任編輯：陳曉亮) |
