事件描述

 

海能達(dá)發(fā)布公告稱,公司的德國(guó)子公司HMF與西班牙APD公司簽訂了分包合同,將承擔(dān)委內(nèi)瑞拉內(nèi)務(wù)部、司法部TETRA網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容項(xiàng)目,合同金額為508.29萬(wàn)歐元,約合人民幣4289.42萬(wàn)元。

 

事件評(píng)論

 

德國(guó)子公司再獲千萬(wàn)級(jí)訂單,海外TETRA業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)可期:具體而言:1、繼2014年4月中標(biāo)智利地鐵7800萬(wàn)元項(xiàng)目后,德國(guó)子公司此次在專網(wǎng)市場(chǎng)又取得了重大進(jìn)展,標(biāo)志著公司的TETRA品牌在南美地區(qū)已具有較強(qiáng)的市場(chǎng)號(hào)召力,未來(lái)還有巨大的提升空間;2、公司2013年海外市場(chǎng)收入為8.99億元,同比增長(zhǎng)23.82%,其增長(zhǎng)主要來(lái)自公司的DMR業(yè)務(wù)的快速上升;而德國(guó)子公司在南美地區(qū)TETRA項(xiàng)目的成功進(jìn)展,則說(shuō)明公司在海外市場(chǎng)成功構(gòu)筑了新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn),海外收入后續(xù)有望維持高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

 

TETRA產(chǎn)品線實(shí)力不斷增強(qiáng),德國(guó)子公司整合效應(yīng)凸顯:公司通過(guò)收購(gòu)多家德國(guó)公司,極大增強(qiáng)了TETRA產(chǎn)品線的研發(fā)和生產(chǎn)能力,使公司具備在全球范圍承接重大專網(wǎng)項(xiàng)目的技術(shù)條件;近期公司以自有TETRA系統(tǒng)中標(biāo)深圳地鐵專網(wǎng)項(xiàng)目,也再次凸顯出母公司與德國(guó)子公司的整合效應(yīng)。

 

警用專網(wǎng)建設(shè)密度加大,公共安全領(lǐng)域建設(shè)啟動(dòng):我們認(rèn)為,PDT產(chǎn)品作為公司重點(diǎn)投入的研發(fā)方向,也將在2014年迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)。公司已于2014年5月相繼中標(biāo)重慶和南京的PDT項(xiàng)目,總計(jì)金額達(dá)6786.98萬(wàn)元;而內(nèi)蒙古、河南、廣西等地也啟動(dòng)了警用專網(wǎng)通訊設(shè)備的招標(biāo);隨著各地專項(xiàng)建網(wǎng)資金的到位,其他地區(qū)的PDT項(xiàng)目有望在今年下半年相繼展開(kāi)。

 

我們認(rèn)為,公安系統(tǒng)將持續(xù)加大警用裝備的投入力度,并在通訊方面主推PDT系統(tǒng)和終端產(chǎn)品,為中國(guó)本土企業(yè)創(chuàng)造不少于100億元的市場(chǎng)空間。

 

布局?jǐn)?shù)字終端市場(chǎng),把握模轉(zhuǎn)數(shù)市場(chǎng)機(jī)遇:鑒于部分模擬產(chǎn)品的型號(hào)核準(zhǔn)證將在2016年1月過(guò)期,未來(lái)一年內(nèi)市場(chǎng)將迎來(lái)產(chǎn)品升級(jí)換代的高峰,數(shù)字產(chǎn)品的需求將顯著增長(zhǎng)。

 

在模轉(zhuǎn)數(shù)的行業(yè)大背景下,過(guò)去幾年中公司持續(xù)加大對(duì)PDT、DMR和TETRA產(chǎn)品的研發(fā)和營(yíng)銷投入,逐步完善了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)布局,使公司能充分受益于未來(lái)數(shù)字產(chǎn)品市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。

 

投資建議:我們預(yù)測(cè)公司2014-2015年的EPS分別為0.90元和1.30元,維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí).