主頁(yè)（http://www.130131.com）：海能達(dá)2014一季度費(fèi)用升高，PDT市場(chǎng)加速爆發(fā)，迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī) 長(zhǎng)江證券股份有限公司分析師（陳志堅(jiān)）4月25日發(fā)布海 能 達(dá)（002583）的研究報(bào)告。報(bào)告要點(diǎn)
事件描述 海能達(dá)公布了其2014年一季報(bào),報(bào)告顯示,公司2014年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.92億元,較去年同期上升3.53%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)-0.64億元,同比下降101.86%�；久抗墒找鏋�-0.23元。同時(shí),公司預(yù)計(jì)2014年1-6月凈利潤(rùn)區(qū)間為-0.63億元-0.59億元。 事件評(píng)論 收入維持穩(wěn)定增長(zhǎng),期間費(fèi)用影響業(yè)績(jī)表現(xiàn):公司收入維持穩(wěn)定增長(zhǎng),主要原因是公司具有完備的產(chǎn)品線和技術(shù)儲(chǔ)備,能充分滿足公共安全、公用事業(yè)和工商業(yè)領(lǐng)域?qū)ο到y(tǒng)設(shè)備的不同需求,確保公司能有較穩(wěn)定的市場(chǎng)份額和收入增長(zhǎng)。但是,公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了明顯下滑,其主要原因是銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率都有顯著增加;分析師認(rèn)為,費(fèi)用的增加主要是因?yàn)閷＞W(wǎng)產(chǎn)業(yè)正處于啟動(dòng)期,短期內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,促使公司加大了銷售和研發(fā)方面的開(kāi)支;而公司對(duì)天海子公司的整合也造成了管理成本的升高,預(yù)計(jì)未來(lái)將會(huì)有明顯的改善空間。 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型步伐穩(wěn)健,毛利率維持穩(wěn)定水平:分析師注意到,公司在過(guò)去兩年持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的調(diào)整,數(shù)字產(chǎn)品的收入在2013年均已超過(guò)模擬產(chǎn)品;同時(shí),公司整體經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)定,毛利率水平始終保持在高位水平。 分析師認(rèn)為公司未來(lái)將充分分享數(shù)字市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展的景氣局面,具體說(shuō)來(lái):1、中低端市場(chǎng)對(duì)DMR產(chǎn)品的需求持續(xù)旺盛,推動(dòng)公司DMR業(yè)務(wù)維持高增長(zhǎng);2、TETRA產(chǎn)品在地鐵、機(jī)場(chǎng)等公用事業(yè)應(yīng)用中的需求度較高,發(fā)展?jié)摿薮?3、中國(guó)地區(qū)正處在從數(shù)字向模擬轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期,產(chǎn)品的升級(jí)換代催生出巨大的需求空間,保障公司相關(guān)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。 PDT市場(chǎng)進(jìn)入明顯加速階段,公司有望明顯受益:進(jìn)入2014年4月,徐州、重慶、河南、重慶等地陸續(xù)就警用PDT項(xiàng)目進(jìn)行了公開(kāi)招標(biāo)采購(gòu),預(yù)示著各地的專向建網(wǎng)資金可能即將到位。而公司自2012年起,已在黑龍江、新疆等省份部署了PDT數(shù)字集群系統(tǒng),擁有成熟的硬件產(chǎn)品和系統(tǒng)部署經(jīng)驗(yàn),市場(chǎng)認(rèn)可度高,面對(duì)愈加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),公司有能力獲得較高的市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)整個(gè)PDT市場(chǎng)的規(guī)模將不少于100億元,將為公司長(zhǎng)期發(fā)展提供的廣闊上升空間。 投資建議:分析師預(yù)計(jì)公司2014-2016年的EPS分別為0.90元和1.30元,維持對(duì)公司的“推薦”評(píng)級(jí)。 (中國(guó)集群通信網(wǎng) | 責(zé)任編輯：陳曉亮) |
